Prosus

Korting in China

Met de stijgende beurzen wordt het moeilijker interessante aandelen te vinden. Het koersverloop is vaak spectaculair geweest na de grote dalingen van maart. Toch zijn er nog wel mooie bedrijven te vinden. Een relatief nieuw aandeel in de AEX is Prosus. In 2019 opgenomen, daarvoor bestond het al een aantal jaren als Zuid-Afrikaans beursfonds Napster.

Prosus

Prosus is een afsplitsing en een soort beleggingsfonds, met als belangrijkste een belang van 31 procent in het Chinese Tencent. Die investering uit 2001 bleek een gou­den greep toen Tencent in 2004 beursnotering in Hongkong kreeg. Tencent heeft nu een waarde van 783 miljard euro en staat we­reldwijd op plaats zes. Tencent is actief in gaming en veel andere activiteiten. De lijst ervan is groot. Het gaat vooral om groeimarkten als kunstmatige intel­ligentie, online betalingen en online bankieren. De nadruk ligt op Azië.

“Voordeel is dat China en andere Aziatische landen corona behoorlijk achter zich hebben”

 

Voordeel is dat China en andere Aziatische landen corona behoorlijk achter zich hebben, terwijl met name Europa lijdt onder lockdowns. De groei daar is naar verwachting hoger dan in andere regio’s. Toch is dat een deel van het verhaal over Prosus. Er zit een forse onderwaardering in het aandeel als je kijkt naar de waarde van het belang in Tencent. Dat heeft een waarde van 242 miljard euro. De totale waarde van Prosus is 180 miljard. In feite koop je aandelen Tencent met 30 procent korting en krijg je de rest van de Prosus-activi­teiten er gratis bij. Nu is het redelijk normaal dat bedrijven zoals Prosus met veel activiteiten qua koers achterblijven ten opzichte van de ‘werkelijke waarde’ omdat die vaak moeilijk in te schatten is. Hier gaat dat minder op omdat de belegging in Tencent elke dag te waarderen is. De ervaring leert dat dit soort discounts lang kunnen aanhouden. Het legt ook een bodem in de Prosus-koers. Ook speelt een rol dat China op het oog een kapita­listisch systeem heeft maar de grote baas nog steeds de Communistische Partij is. Dat is een risico als je zo groot bent als Tencent. Als je maar even iets doet kun je aangepakt worden, wat onlangs gebeurde bij Alibaba. Wellicht was dit juist een goede waarschuwing voor Tencent.

Nog een laatste positief punt, Prosus heeft aangekondigd voor ruim vier miljard euro eigen aande­len in te kopen. Dat legt ook een bodem onder de koers. Al met al voldoende redenen waarom Prosus interessant is.

Bron: Het Friesch Dagblad | 20-02
6-wekelijkse column